Las acciones en el país tuvieron un
fuerte repunte, mientras las brasileñas fueron frenadas; el vínculo más
estrecho con EU y la esperanza de las reformas impulsó al mercado mexicano.
BOSTON (Reuters) CNN Expansión — En 2012, los dos mayores
mercados financieros en América Latina intercambiaron los lugares que habían
tenido por largo tiempo, con México tomando la delantera
y Brasil quedando rezagado, lo que encontró con la guardia baja a muchos
inversores de fondos estadounidenses en la región.
Las
acciones en Brasil, que durante la
última década se habían beneficiado del rápido crecimiento de la clase media y
de la importación de China de materias primas, fueron perjudicadas por una
mayor regulación del Gobierno sobre sectores clave de la economía y por la
disminución de la demanda asiática.
En el
tercer trimestre del 2012, la economía de Brasil creció apenas un 0.9% con
respecto al año previo, mientras que la de México vio una expansión de un 3.3%.
El
mejor destino de las acciones mexicanas se debió, en parte, a vínculos más estrechos
con el modesto crecimiento de Estados Unidos y por las expectativas de que el nuevo Gobierno llevará a
cabo importantes reformas que podrían impulsar su economía.
"En
esta época el año pasado, casi todos se sentían bastante optimistas respecto a
Brasil y había una tenencia (de títulos brasileños) bastante abarrotada",
dijo Adam Kutas, gestor de Fidelity, en América Latina.
"México
había tenido un desempeño inferior en la región durante ocho o diez años, por
lo que había poca tenencia (de acciones mexicanas)", agregó.
Los
movimientos en las Bolsas fueron magnificados por los inversores
estadounidenses ante la apreciación del peso mexicano y por la debilidad del
real brasileño. En los mercados de deuda, México también superó al gigante
sudamericano.
Hacia
el cierre del año, el índice MSCI para Brasil tenía una pérdida, medida en
dólares, de un 3.5%, mientras que el índice MSCI para México trepaba un 27.1%.
Las
acciones colombianas también informaban grandes ganancias, de un 31.6%. Los
títulos chilenos quedaron rezagados, con un avance de un 5.6%.
Retornos
débiles
Uno de
los fondos más reconocidos entre los que tenían una gran proporción de acciones
brasileñas en cartera es Templeton Developing Markets Trust, que pertenece al
inversor Mark Mobius y que maneja 2,300 millones de dólares.
A
comienzos del 2012, casi un 21% de los activos de Templeton estaban en acciones
brasileñas, su apuesta de mayor tamaño en un solo país. Las acciones mexicanas
comprendían sólo un 1.5% del fondo.
El
fondo creció un 13.1%, por debajo de los fondos diversificados de mercado
emergente que en promedio avanzaron más de un 18%, según datos de Morningstar.
Las grandes apuestas de Mobius en China también minaron el desempeño de su
fondo durante 2012.
Templeton
tiene un horizonte de inversión de tres a cinco años, dijo Mobius en un correo
electrónico.
"Brasil
es un área que seguimos considerando tiene un buen potencial de crecimiento de
largo plazo", escribió.
Incluso
entre los fondos que se especializan en acciones de Latinoamérica, los mayores
fondos administrados activamente tuvieron un año duro y quedaron detrás del
promedio de la categoría con un avance del 12.3%, según datos de Lipper, una
unidad de Thomson Reuters.
El
fondo Fidelity Latin America de 2,300 millones de dólares ganó apenas el 4.1%,
el fondo BlackRock de 566 millones de dólares escaló un 8.7% y el fondo T.Rowe
Price de 1,700 millones de dólares sumó el 10.3%.
El
fondo InterContinental de Federated, con acciones en mercados desarrollados y
en desarrollo fuera de Estados Unidos, fue uno de los que tuvo el mejor
desempeño en Latinoamérica.
Entrado
2012, apostó con fuerza en las acciones mexicanas, casi un 13% del fondo,
incluyendo las del banco Grupo Financiero Banorte, del grupo de
bebidas Fomento Económico Mexicano (FEMSA) y de la emisora de televisión Grupo Televisa.
Las
acciones de Banorte se duplicaron, las de Fomento ganaron el 46% y las de
Televisa subieron el 16%. Eso ayudó al fondo a escalar el 20.2% en el año,
superando al 85% de fondos similares, según Morningstar.
Reformas
mexicanas
Ahora
Federated está aumentando su participación en Brasil. "Es una
decisión contraria para los observadores de Latinoamérica elevar su
participación en Brasil", dijo Geoffrey Pazzanese, uno de los
co-directores del fondo. El país está invirtiendo más en proyectos de
infraestructura y pronto debería mostrar señales de un renovado crecimiento,
destacó.
Las
acciones mexicanas claramente se han vuelto más costosas, pero Federated aún
espera sólidos retornos en el 2013. Está previsto que el presidente mexicano
Enrique Peña Nieto impulse la economía con la revisión del régimen tributario
del país y la reorganización de la gigante petrolera estatal Pemex.
La
rivalidad entre Brasil y México también se vio exacerbada en los mercados
cambiarios, donde el peso mexicano ganó frente al dólar estadounidense y el
real brasileño declinó. El dólar ganó casi el 10% frente al real, que cotizó
cerca de 2.0475 reales por dólar a fines del 2012.
Pero
el dólar perdió más del 7% frente a la moneda mexicana, que cerró el año en
cerca de 12.8747 pesos mexicanos por billete verde.
La
demanda de pesos aumentó a medida que los inversores recurrieron a la deuda
mexicana de relativo alto rendimiento. El real fue afectado por las reiteradas
bajas en las tasas de interés por parte del Banco Central de Brasil para
estimular a la economía.
Las
fluctuaciones magnificaron la diferencia en retornos para los inversores
basados en Estados Unidos. En términos de moneda local, el índice de acciones
mexicano IPC subió casi el 18%, mientras que el brasileño Bovespa ganó poco más
del 7% debido a una reciente escalada en diciembre.
Aberdeen
Asset Management estuvo entre las compañías que apostaron al peso y los bonos
mexicanos. El fondo Emerging Markets Debt Local Currency Fund de la firma ganó
el 15.9% en el 2012 y las apuestas en el peso continúan en el 2013.
"Si
hay un sólo país preferido por nosotros, es México", dijo el co-director
Edwin Gutiérrez, quien citó las esperadas reformas para impulsar el crecimiento
en el país. "Las señales iniciales son prometedoras", agregó.
Las
amplias reservas en moneda extranjera de México y la línea de crédito del Fondo
Monetario Internacional también deberían ayudar, dijo Esteban Velásquez, jefe
de análisis de mercado de Allianz Fondika en Ciudad de México.
"Si
agregamos el hecho de que las famosas reformas, tan necesarias por el país,
están a la vuelta de la esquina, incluso podríamos ver a las agencias
calificadoras de crédito dar otra mirada positiva a México", agregó.
El
peso colombiano ganó incluso más que el mexicano, con un alza de casi el 9% en
el 2012. La inversión extranjera, particularmente en los sectores de energía y
minería, volvió a Colombia el año pasado, a medida que el Gobierno expulsó a
rebeldes de grandes áreas del país.
Las
monedas de Chile y Perú también tuvieron un desempeño mejor de lo esperado. A
inicios del 2012, analistas dieron por sentado que el peso chileno subiría casi
el 4%. Pero el peso se fortaleció en casi el 8% ante el fuerte crecimiento
económico y la firmeza de los precios de sus principal exportación, el cobre.
La
moneda peruana, el sol, trepó más del 5% el año pasado, a 2.55 soles.
